A palavra “alavancagem”,
derivada do conceito de alavanca da física, é utilizada para indicar a obtenção
de um resultado final em uma relação mais do que proporcional ao esforço
empregado. A alavancagem caracteriza-se quando, dado um determinado
aumento de volume (do nível de atividade), a empresa obtém um aumento maior no
lucro. Essa possibilidade ocorre quando existem custos e despesas fixas dentro
da empresa. Os juros pagos ao capital de terceiros são considerados despesas
fixas. Como também há custos fixos operacionais, existe a possibilidade de
termos a alavancagem operacional e a alavancagem financeira. A junção das duas alavancagens
dá a alavancagem da empresa ou alavancagem combinada.
Alavancagem Operacional
Alavancagem operacional é a
possibilidade de um acréscimo percentual, no lucro operacional, maior do que o
percentual obtido do aumento das vendas.
A alavancagem operacional
é um instrumento gerencial de otimização de gastos fixos, pelo aumento do
volume. Quanto maior a incidência de gastos fixos, maior a possibilidade de
alavancagem operacional. A alavancagem operacional traz o risco operacional. O
risco, nesse caso, caracteriza-se quando, ao invés de aumento do volume, ocorre
a sua redução, prejudicando o resultado operacional da empresa.
Alavancagem Financeira
Alavancagem financeira significa
a possibilidade de os acionistas da empresa obterem maiores lucros para suas
ações, com o uso mais intensivo de capital de terceiros, ou seja, empréstimos. O
fundamento da alavancagem financeira é que os juros são custos fixos, e,
portanto, permitem o fenômeno alavancagem. Como sempre, no dilema risco x
retorno, todo fenômeno alavancagem, baseado em custos fixos, tem a sua
contrapartida negativa, que é o risco. Assim, a alavancagem financeira traz
também o risco financeiro.
O fato de os juros serem um custo
fixo permite duas possibilidades de alavancagem financeira, que podem ser
utilizadas conjuntamente.